油价即将上调

刚过去的交易(jiāoyì)周（6月9日~6月13日），A股前4天波澜不惊，周五(zhōuwǔ)突然放量下跌。

原因也很简单粗暴——以色列和伊朗(yīlǎng)打了起来，受恐慌情绪影响，全球资本市场突然进入(jìnrù)“避险模式”，A股也没例外。

周五当天，原油、黄金、军工等(děng)板块顺势走强，一定程度上(shàng)打断了不少板块原本的上攻节奏，如金融、新消费、游戏、传媒等。

而(ér)这个周末，相关消息仍在发酵，势必令各方疑虑：

（1）周一开盘，市场的交易基调是冲突“加剧(jiājù)”还是“缓和”？

（2）如果按(àn)“加剧”来演绎行情，能持续几天？

看似是“猜(cāi)大小”的随机事件，其实在历史行情里有迹可循。本文就带大家回顾与当下情况最相似(xiāngsì)的案例——

3年前俄乌冲突刚爆发时，A股是怎么走(zǒu)的？

（声明：本文意在探讨地缘冲突初期(chūqī)，情绪面主导行情时，市场表现可能存在的一些共性；并不直接比较两起(liǎngqǐ)冲突本身，也无意(wúyì)预测事件走向。）

2022年2月24日（周四），俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，俄乌冲突正式(zhèngshì)爆发。截至目前(mùqián)，冲突仍在持续。

当天起，全球大宗商品开启避险模式。原油、黄金(huángjīn)日内收长上影线；随后持续上涨，于当年3月7日、8日见顶(dǐng)回落。

而与(yǔ)大宗商品不同，A股彼时（受冲突引起的(de)）恐慌情绪未持续太久。

当天午后(wǔhòu)，三大指数全线下挫，尾盘部分资金抄底，创业板(chuàngyèbǎn)指收跌2.11%。

此后几个交易日，大盘整体(zhěngtǐ)在震荡中略有修复。

随即(jí)进入3月，在多重因素影响下（如(rú)美联储加息预期、疫情(yìqíng)发酵、北向资金流出等），市场开启新一轮下跌，直到当年4月27日见底回升，即“427行情”。

板块来看，申万二级行业中，油服(yóufú)工程、贵金属、地面(dìmiàn)兵装三大板块当天逆势领涨——与本周五（6月13日）非常相似。

下跌一侧，具体(jùtǐ)领跌板块差别较大，总体偏消费、软科技。

2022年，在(zài)冲突爆发后的几天，A股油服、贵金属两个板块，随大宗(dàzōng)商品价格走势，先走高(zǒugāo)后回落；而以地面兵装为代表的军工板块，则当天见顶，后续逐步转头下跌。

个股方面，冲突爆发(bàofā)当日，全市场超4000只个股下跌；次日(cìrì)迎来“错杀修复”，超3300家上涨。在3月大盘开启下跌前(qián)，个股情绪整体良好。

综合上述情况，地缘冲突对A股的短期影响(yǐngxiǎng)，主要有三大规律：

（1）避险情绪主导：冲突初期风险资产普遍承压，资金流向石油、黄金、军工(jūngōng)等防御性(fángyùxìng)板块。

（2）快速修复性反弹(fǎndàn)：冲突事件发生(fāshēng)后一周内，市场逐步消化利空并反弹。

（3）板块分化显著：能源(néngyuán)、贵金属、军工等直接受益于冲突的板块表现强势，而消费、科技等成长板块因风险偏好下降回调(huídiào)。

中长期来看(láikàn)，随着情绪平息，决定走势的仍是政策与经济基本面。

如果你认同(rèntóng)这一点，那么当下A股并无可能复刻2022年3月~4月的(de)探底走势。

由此展望下周行情，有分析认为(rènwéi)，原油(yuányóu)、黄金等大宗商品的表现，主要随冲突局势的加剧和缓和而起伏；A股对应板块，走势也以(yǐ)跟随为主。

而对大盘来说，下周一(xiàzhōuyī)开盘时，无非两种情况，即要么(yàome)延续本周五的调整格局，要么快速开启超跌修复；盘中，两种情况也可能发生逆转——毕竟(bìjìng)，短线行情存在一定的随机性。

但即便周一市场仍以避险为主，随着时间推移(shíjiāntuīyí)，市场重回原有节奏(jiézòu)的概率逐步提升，变盘节点也终将出现。

放眼后市，东兴证券研报认为，（沪(hù)指）3400点是一轮中长期慢牛的(de)起点。

从全球视野来看，中国资产重估使得(shǐde)A股具备越来越多吸引力。

从国内政策(zhèngcè)环境(huánjìng)、利率环境以及制度建设来看，A股资产质量和估值环境都有显著改善。

从经济自身周期(zhōuqī)来看，目前已经到了一轮下行周期的末期。

从时间点来看，7~8月是(shì)半年报披露期，同时也是关税谈判(tánpàn)的90天节点，2季度(jìdù)业绩低于预期则有可能政策端再次发力，3季度有望成为行情的转折点。

最后，来看(láikàn)下周还有哪些大事。

6月16日（周一）上午10时，国新办(guóxīnbàn)举行新闻发布会(fābùhuì)，国家统计局新闻发言人(fāyánrén)、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2025年5月份国民经济运行情况，并答记者问。

另据国家统计局网站，会上将(jiāng)发布规模以上工业生产(gōngyèshēngchǎn)月度报告、固定资产投资(不含农户)月度报告、房地产开发和销售情况月度报告、社会消费品零售总额月度报告、能源(néngyuán)生产情况月度报告。

同日，国家统计局将公布2025年5月(yuè)商品住宅(shāngpǐnzhùzhái)销售价格指数月度报告。

此前数据显示，2025年4月份，70个大中城市中，各线(gèxiàn)城市商品住宅(shāngpǐnzhùzhái)销售价格(xiāoshòujiàgé)环比(huánbǐ)持平或略降，同比降幅均持续收窄。具体来看，一线城市新建商品住宅销售价格环比由上月上涨0.1%转为持平，二手住宅销售价格环比由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

6月20日（周五），最新贷款市场报价利率（LPR）将出炉(chūlú)。

2025年5月(yuè)数据显示，1年期LPR为3.0%，5年期以上(yǐshàng)LPR为3.5%。

当地时间6月17日至18日，美联储(měiliánchǔ)议息会议将举行。

中金公司在近日的研报中称，由于(yóuyú)非农就业韧性以及关税降温(jiàngwēn)，美联储对于增长的判断可能比3月更乐观。由此，美联储主席鲍威尔在这次会议上的态度(tàidù)可能偏鹰，这或让(ràng)期待美联储降息的投资者感到失望。

6月18日至(rìzhì)19日（周三周四），“2025陆家嘴论坛”将在上海(shànghǎi)召开。

本届论坛由中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)、国家金融监督管理总局、中国证监会和上海市人民政府共同主办，由中国人民银行行长与(yǔ)上海市人民政府市长担任共同轮值主席。本届论坛将主题设定为“全球经济(jīngjì)变局中的金融开放合作与高质量发展(fāzhǎn)”。

6月18日至20日，GSMA主办的上海世界移动通信大会(dàhuì)（MWC上海）将在上海新国际博览中心及(jí)浦东嘉里大酒店举行。

获悉，中国(zhōngguó)移动、中国铁塔、长安汽车(chángānqìchē)、荣耀、华为、联想、中兴通讯等将出席并发表演讲。此外，2025年世界机器人(jīqìrén)大赛选拔赛将首次登陆展会现场。

Wind数据统计显示，下周A股共有(gòngyǒu)48家公司限售股陆续解禁，合计(héjì)解禁29.14亿股，按6月13日收盘价计算，解禁总市值(shìzhí)为454.58亿元(yìyuán)(yìyuán)。解禁市值居前三位的是：迪阿股份(112.03亿元)、瑞泰新材(88.66亿元)、冀东水泥(46.80亿元)。

从个股的(de)解禁量看，解禁股数居前三位的是：冀东水泥(jìdōngshuǐní)(10.66亿股)、瑞泰新材(5.2亿股)、迪阿股份(3.6亿股)。

下周，中国人民银行(zhōngguórénmínyínháng)公开市场将有8582亿元(yìyuán)逆回购到期，其中(qízhōng)下周一至下周五分别到期1738亿元、1986亿元、1640亿元、1193亿元和2025亿元。

同时，为保持银行体系流动性充裕，6月16日，中国人民银行将以固定数量、利率招标(zhāobiāo)、多重价位(jiàwèi)中标方式开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天(tiān))。

此外，上海证券交易所和中证指数有限公司将于(yú)6月16日正式发布上证580指数。该(gāi)指数从沪市证券中选取市值规模较(guīmójiào)小、流动性较好的(de)580只证券作为样本，反映上海证券市场市值较小上市公司证券的整体表现。