与特朗普硬杠到底！美联储众官员重申保持政策耐心

本周三，美联储今年连续第三次将联邦基金利率区间维持(wéichí)在4.25%-4.50%。面对美国总统特朗普随后再度施压降息，美联储官员在最新讲话中重申，当前的(de)经济不确定性要求货币政策保持耐心，因为美国政府(měiguózhèngfǔ)的贸易政策增加了(le)前景风险。随着下周的通胀数据出炉，物价可能开始显现关税影响(yǐngxiǎng)，进而影响未来降息的时间窗口。 联邦公开市场委员会（FOMC）7日以全票的方式(fāngshì)决定维持(wéichí)利率不变，称通胀和失业率上升的风险已经上升，经济前景进一步蒙上阴影(yīnyǐng)。 由于关税担忧推高贸易逆差(màoyìnìchā)，一季度(yījìdù)美国国内市场总值GDP萎缩0.3%，这(zhè)是自2022年第一季度以来的首次下降。市场分析认为，关税将使通胀压力从已经高于(gāoyú)美联储2%目标的水平上升。与此同时，这可能会抑制经济增长，增加失业率。但目前尚不清楚这一切(yīqiè)将如何发展，特朗普不断调整关税和一系列贸易协议即将(jíjiāng)达成的保证使前景更加复杂。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，“尽管不确定性加剧，但经济(jīngjì)仍处于稳固地位。”他并补充(bǔchōng)道，“我们认为，目前的货币政策立场使我们能够及时应对潜在的经济发展。” 美联储“三号人物”、纽约联储主席(zhǔxí)威廉姆斯（John Willams）在周五的访谈节目中重申了这一立场，“就(jiù)美联储目前的政策状况(zhuàngkuàng)而言(éryán)，我们处于一个很好的位置”。他(tā)拒绝猜测(cāicè)货币政策在不确定性中会走向何方，“让我们收集更多数据，了解贸易政策的情况及其对经济的影响，然后决定这对美联储的下一步政策措施意味着什么。” 对于今年的经济前景，威廉姆斯给出了这样的判断：预计今年的经济增长比去年慢得多，通货膨胀率会(huì)更高，失业率会在(zài)一年内上升。 美联储理事库格勒(gélēi)（Adriana Kugler）当天在另一档访谈节目中表示，健康(jiànkāng)的经济给了美联储时间，在需要考虑下一步之前，在降低通胀压力方面取得更多进展。威廉姆斯和库格勒都将当前(dāngqián)的利率政策(lìlǜzhèngcè)状态描述为对经济活动施加了适度的限制。 值得一提的是，美联储的耐心又一次遭到了特朗普(tèlǎngpǔ)的攻击，美国总统抱怨美联储拒绝降低利率。“石油和能源价格大幅下降，几乎所有成本(chéngběn)（杂货和‘鸡蛋’）都下降了，几乎没有(méiyǒu)通货膨胀……” 美联储内部已经为应对政治压力做好了准备，“特朗普呼吁美联储降低利率，对联邦公开市场委员会的(de)工作(gōngzuò)或他们的工作方式根本没有影响。我们需要做的是利用我们的工具促进最大程度(chéngdù)就业和价格稳定，我们只(zhǐ)考虑经济数据、前景、风险平衡 。”鲍威尔称。 美联储理事沃勒（Christopher Waller）随后表示，美联储理事会的(de)结构“经受住了(le)时间的考验(kǎoyàn)”，应该予以保留，其成员不能因政策纠纷而被解雇。他认为，这种设置更有可能(kěnéng)产生更好的政策结果，降低通货膨胀和经济波动。 关税的(de)潜在经济影响给美联储带来了重大挑战。由于美联储的双重职责使命是维持物价稳定和(hé)充分就业，政策制定者可能面临艰难的权衡(quánhéng)。 密歇根大学上月末公布的消费调查显示，4月份美国消费者信心连续第四个月大幅度下降，因为围绕关税(guānshuì)的不确定性打击了前景，并将未来一年的通胀预期推至1981年以来(yǐlái)的最高点(zuìgāodiǎn)。 美联储理事巴尔(bāěr)（Michael Barr）同意外界关税可能推高(tuīgāo)通胀同时抑制就业市场(shìchǎng)的(de)观点。“如果我们看到通货膨胀和失业率都(dōu)在上升，联邦公开市场委员会可能会处于困境。”巴尔表示：“鉴于经济的强劲起点以及我们在将通胀率恢复到2%目标方面取得的进展，货币政策处于良好的状态，可以随着情况的发展进行调整。” 当地时间5月(yuè)13日(rì)，美国将公布4月消费者价格指数CPI，届时美联储可能会开始了解关税如何影响通货膨胀。联邦基金利率期货定价显示，今年7月美联储才会重新降息，全年(quánnián)有望降息三次。 资产管理公司Principal Asset Management发布报告称，“美联储已经陷入了一种艰难局面，即其两项任务可能会朝着(cháozhe)相反的方向(fāngxiàng)发展，但政府政策(zhèngcè)本身非常不确定——将决定这些举措(jǔcuò)的时机和幅度。降息是必要的，但越来越大的可能是，美联储似乎(sìhū)需要等到第三季度末才有机会打开。” 美国银行发布报告称，关税(guānshuì)应在4月份开始影响通胀数据，5月和6月可能会有更(gèng)(gèng)明确的证据。 “我们预计关税驱动的通货膨胀是暂时的，但有充分的理由表明它可能比我们预期的更持久。” (本文来自第一(dìyī)财经)